Уважаемые посетители! Перечень всех финансовых и инвестиционных моделей нашего сайта, которые можно бесплатно скачать, Вы найдете здесь.

Крайне сложно переоценить роль доверия в нашей жизни, тем более в бизнесе. Коммерсант, доверяя своему поставщику, производит предоплату за товар, который будет поставлен через определенное в договоре количество дней. Или же отгружая готовую продукцию заказчику, доверяя ему по крайней мере на основании подписанного договора, надеется, что оплата поступит своевременно, согласно подписанной в том же договоре отсрочке платежа. Генеральный директор при утверждении бюджета компании, доверяя своему коммерческому директору, старается быть уверенным в том, что необходимые объемы продукции будут проданы в течение бюджетного периода, и по окончании которого не будет стыдно отчитываться перед акционерами и инвесторами предприятия.

Опираясь на Доверие, мы строим финансовые планы. А вот на что опирается наше Доверие?

В данном разделе читателю предлагается погружение в практические аспекты разработки финансовой модели бизнеса, как одной из ключевых опор системы принятия как тактических, так и в некоторых случаях стратегических решений. Мы начнем с построения финансовой модели ритейла. Причем сразу отметим, что типов финансовых модели одного и того же бизнеса может быть несколько в зависимости от внутренней системы управления компанией и принципов организации бизнеса.

В любом случае владение методами финансового моделирования дает достаточно глубокое понимание того, каким образом подходить к решению вопросов о выборе системы ключевых показателей эффективности (системы KPI) компании и, что самое главное, каким образом на практике производить расчет целевых значений показателей системы KPI.

Например, в зависимости от системы управления процесс бюджетирования в компании может выстраиваться «сверху вниз» или «снизу в верх», а подход к управлению может быть функциональным или процессным. В зависимости от принципов организации бизнеса торговая компания может у себя на балансе иметь собственную службу доставки, собственный склад, собственный кол-центр и т.д., или же «все это дело отдать на аутсорсинг». Как раз учет таких нюансов будет отличать различные типы финансовых моделей одного и того же бизнеса.

Поэтому, чтобы внести большую определенность, и, как можно ближе быть к практике, мы начнем с описания методологии наиболее простой финансовой модели розничной торговли, а именно финансовой модели ритейла с системой бюджетирования «сверху вниз» (Top-Down) и с аутсорсингом основных операционных подразделений, таких как служба поддержки клиентов (кол-центр), входящая, складская и исходящая логистика. Также мы опустим на начальном этапе учет внеоборотных активов, например, таких как основные средства, поскольку они, очевидно, не играют существенной роли для создания финансовой модели торговой деятельности

Сразу выкладываем данную финансовую модель в виде EXCEL-файла, чтобы читателю было легче воспринимать описание методологии финансового моделирования, к которому мы приступим чуть ниже. С целью удобства презентации и описания финансовой модели в нее для примера внесены исходные данные во вкладках с начальными условиями.

EXCEL-файл с пустой, незаполненной финансовой моделью, т.е. с нулевыми входящими параметрами можно скачать в конце раздела.

EXCEL-файл с этой же, но только пустой, незаполненной финансовой моделью, т.е. с нулевыми входящими параметрами во вкладке "условия" можно скачать в конце раздела.

Итак, приступим к описанию методологии финансового моделирования. Начнем с содержания нашей финансовой модели. Поскольку модели представлены нами в виде EXCEL-файлов, то мы будем использовать такие структурные понятия EXCEL, как лист/вкладка, ячейка, срока, столбец, формула и т.п. А читателю в связи с этим для лучшего понимания того, о чем идет речь, предлагаем систематически заглядывать в скаченные EXCEL-файлы с финансовыми моделям.

Структура финансовой модели начинается с вкладки "оглавление", на которой представлено описание всех основных разделов, где каждый раздел это отдельная вкладка.

Для удобства пользования финансовой моделью переход во все разделы организован посредством гиперссылок из оглавления, а обратно в оглавление из каждого раздела можно перейти по гиперссылке, находящейся в левом верхнем углу каждого листа EXCEL-файла.

Все разделы в нашей финансовой модели разделяются на следующие группы:

- коммуникационно-методологические вкладки;

- вкладки с исходными данными - начальные условия финансовой модели;

- вкладки с расчетами – функционал финансовой модели;

- вкладки с отчетами – результат финансового моделирования.

К коммуникационно-методологическим вкладкам мы относим:

- "методология";

- "детализации";

- "разделы_методы";

- "показатели".

Вкладка "методология" примерно повторяет содержание настоящего раздела сайта, только в более техническом виде. Эта вкладка содержит полную информацию только в FULL-версии финансовой модели, которую мы как раз и продаем. Содержание этой вкладки может оказаться крайне полезным для IT-специалистов Вашей компании, если, например, Вы решите самостоятельно внедрять нашу финансовую модель в процесс управления финансами своей компании.

С помощью материалов листа "методология" можно, с одной стороны, разобраться, как адаптировать финансовую модель под конкретную специфику вашего предприятия, например, добавить или удалить из рассмотрения товарную категорию или добавить еще какое-либо направление бизнеса, допустим продажи в Белоруссии и Казахстане, или же рассчитывать точку безубыточности не по выручке, а по количеству товаров и т.д. С другой стороны, можно использовать для написания технического задания на доработку автоматизированной системы управления в части финансового моделирования бизнеса на базе корпоративной информационной системы.

Остальные три вкладки носят коммуникационный характер, который в полной мере раскроется при изложении всего задуманного в настоящем разделе нашего сайта. Отметим лишь только что в случае если тот или иной показатель, используемый в финансовой модели и находящийся в списке вкладки "показатели", должен иметь, по Вашему мнению, другое название, то смело меняйте его и автоматически везде, где он встречается в модели, его название будет изменено на Ваше новое.

В полной FULL-версии финансовой модели вкладка «показатели» содержит Глоссарий с определениями и описанием всех входящих в модель показателей.

Вкладки с исходными данными

- "условия";

- "CF_условия";

как раз являются вкладками, куда пользователь вносит вручную все основные значения ключевых показателей финансовой модели. Для начала использования модели здесь необходимо учитывать следующие нюансы. Значения можно вносить только в ячейки, которые выделены либо сплошной черной пограничной линией, либо пунктирной сплошной пограничной линией и в тоже время перед которыми стоит красная «звездочка»:

Причем отличие ячеек со сплошной линией от тех, которые выделены пунктирной линией, состоит в том, что для ячеек со сплошной линией предусмотрен выпадающий список возможных значений, а в ячейки, выделенные пунктирной линией, Вы вносите значения вручную с клавиатуры.

Во многих случаях при неверном внесении данных во вкладки с начальными условиями будет появляться надпись красного цвета: «Ошибка!». Поэтому будьте внимательны и при возникновении вопросов направляйте их нам, мы постараемся оперативно ответить.

Функционал финансовой модели сосредоточен в двух вкладках

- "расчеты";

- "расчеты_ежедн"

и представляет собой системный набор EXCEL-формул, которые преобразуют начальные данные модели из вкладок «условия» в итоговые отчетные данные вкладок с результатами финансовой модели, структурированными согласно управленческим формам финансово-экономической отчетности.

Наконец вкладки с отчетами финансовой модели – это вкладки с формами управленческой отчетности, которые автоматически заполняются и пересчитываются при изменении начальных данных, которые в свою очередь обычно разделяются на две группы: стандартные формы финансовой отчетности такие, как отчет о прибылях и убытках (P&L), отчет о движении денежных средств (Cash Flow) и прогнозный баланс (Balance Sheet), плюс к тому мы добавляем к этому списку отчет о движении товарных запасов (Stock Flow), как важный отчет для розничной торговли; и дополнительные формы, которые предназначены для более детального и всестороннего раскрытия финансово-экономической информации с учетом специфики того типа бизнеса, который формализуется в рамках финансовой модели. В качестве дополнительных форм отчетности в нашем случае представлены следующие отчеты:

- "SF_age" – отчет о возрастной структуре товарных запасов;

- "Turnover" – отчет о товарообороте;

- "FinCycle" – расчет финансового цикла;

- "mPL" – маржинальный отчет о прибылях и убытках;

- "UE" – экономика на один проданный заказ.

В качестве примера приведем здесь формат управленческого отчета о прибылях и убытках (отчет P&L), который используется нами в финансовой модели:

Начинаем моделирование бюджета продаж с указания срока бюджетирования или горизонта моделирования. В нашем случае мы предлагаем стандартное моделирование на один год и для задания бюджетного периода достаточно во вкладке "условия" указать начальную дату бюджетного года. Допустим это будет 2016 год, тогда вносим в соответствующую ячейку вручную с клавиатуры (ячейка с пунктирной границей) дату 01.01.16г.:

Далее задаем необходимую нам разбивку бюджетного года на периоды для учета динамики изменения ключевых показателей финансовой модели: мы предлагаем выбрать либо ежеквартальную, любо ежемесячную разбивки. Допустим выбираем ежеквартальную динамику:

Обращаем внимание, что ячейка для выбора типа периодичности имеет сплошную границу, а это значит, что в качестве значений указанной ячейки могут быть только значения из заданного «выпадающего» списка:

ежемесячно

или

ежеквартально.

Наводим курсор на ячейку, справа появляется кнопка для выбора, нажимаем на нее и выбираем необходимое значение – мы выбрали «ежеквартально». В результате в заголовке столбцов значений автоматически появится разбивка на кварталы:

Или если Вы выберете «ежемесячно», то появится такая «шкала»:

Приступаем к выбору метода бюджетирования. Во-первых, напомним, что мы изначально считаем, что система управления нашей компании предполагает выстраивание процесса бюджетирования сверху вниз, см.выше. Обычно при таком подходе укрупненно план продаж «устанавливается сверху» собственниками или крупными инвесторами. Чаще всего это происходит либо утверждением собственниками конкретного объема продаж, выраженного в деньгах, на бюджетный год с возможной разбивкой по периодам, либо через утверждение плановых процентов прироста объемов продаж бюджетного года по отношению к фактическим объемам продаж предыдущего года. Иногда бывает и так, что план объемов продаж утверждается не в деньгах, а в количестве клиентских заказов или в количестве штук продаж товаров, параллельно сопровождаемый плановым средним чеком продаж или плановой средней ценой продажи одного товара, что, кстати говоря, существенно лучше. Такой вот «план» спускается на плечи Генерального директора. И далее «Вперед Топ-Менеджмент!»

В нашей финансовой модели предусмотрены три типа продаж:

- розничная продажа товаров/заказов (B2C);

- доходы от продажи услуг по доставке клиентских заказов;

- продажа B2B-услуг.

Причем B2C-продажи в свою очередь могут детализироваться в трех «измерениях»:

- детализация по направлениям бизнеса;

- региональная детализация;

- детализация по категориям товаров.

Для того чтобы наш пример не был тривиальным, но, с другой стороны, чтобы не был и слишком перегруженным, мы представили вариант, когда у нашей гипотетической торговой компании может быть два бизнес-направления в части B2C-продаж:

- Продажи со склада (offline продажи);

- VMI-продажи (online продажи);

два региональных направления:

- продажи по Москве и Московской области;

- региональные продажи;

и три товарные категории:

- электроника;

- бытовая техника;

- одежда.

Под «продажами со склада» мы понимаем классические продажи из обычных offline-магазинов, под VMI-продажами – online продажи через Интернет-магазин нашей компании, когда под клиентские заказы блокируется соответствующий сток у Поставщиков (еще такие продажи называют Block Stock), подробнее о VMI-продажах можно прочитать здесь.

С примерами операционных финансовых моделей бюджета онлайн продаж в виде EXCEL-файлов с точки зрения маркетинговых и коммерческих подразделений онлайн ритейла, а также с возможностью сценарного анализа видений маркетингового и коммерческого департаментов можно ознакомиться здесь.

В части B2B-продаж мы рассматриваем только возможность детализации по двум направлениям бизнеса, в нашем случае мы выбрали следующие направления:

- комиссионные продажи offline;

- продажи услуг Market Place online.

О том, что такое Market Place, можно прочитать здесь.

Тем самым, структура выручки в нашей финансовой модели может иметь максимум четырнадцать комбинаций – двенадцать для непосредственно продаж товаров и две комбинации для продаж B2B-услуг.

Конечно же если Вам необходимо добавить какие-либо дополнительные измерения детализации, например, добавить категории клиентов для внедрения программы лояльности или дополнить какую-либо текущую детализацию, например, добавить еще несколько категорий товаров или расширить региональную разбивку до федеральных округов, то это не сложно сделать преобразовав соответствующим образом выложенные здесь финансовые модели либо самостоятельно, либо обратившись к нам с таким запросом.

А это значит, что в рамках нашего же ограничения на модель процесса бюджетирования (сверху вниз) необходимо, чтобы наша финансовая модель после внесения в нее данных об утвержденных сверху объемов продаж могла распределить эти объемы между всеми указанными выше четырнадцатью комбинациями.

Опишем, как все это реализовано в финансовой модели.

Для внесения в модель утвержденного плана продаж товаров верхнего уровня предлагается девять вариантов, которые выбираются из выпадающего списка, как показано на рисунке:

Полный список методов бюджетирования следующий:

- финансовый-прямой;

- финансовый-приросты г/г;

- финансовый-приросты пер/пер;

- товары-прямой;

- товары-приросты г/г;

- товары-приросты пер/пер;

- заказы-прямой;

- заказы-приросты г/г;

- заказы-приросты пер/пер.

Финансовый метод бюджетирования продаж товаров предполагает внесение данных о плановых объемах продаж в разрезе кварталов/месяцев (периодов) сразу в тысячах рублей. Метод бюджетирования «товары» предполагает внесение данных о продажах в штуках товаров, соответственно метод «заказы» – в количестве заказов.

Дополнительные атрибуты метода «прямой», «приросты г/г» и «приросты пер/пер» означают способ задания объемов продаж:

«прямой» – задается вручную, внесением объемов продаж (в деньгах, в штуках товаров или в количестве заказов) непосредственно в план бюджетного года для каждого периода;

«прямой г/г» – задается вручную, путем сначала внесения фактических объемов продаж за каждый период прошлого года и потом внесения утвержденных плановых процентов прироста год к году для каждого соответствующего периода бюджетного года;

«прямой пер/пер» – задается вручную, путем сначала внесения фактического объема продаж последнего периода (либо декабрь при выборе ежемесячной, либо 4-ый квартал – при выборе ежеквартальной разбивки) прошлого года и потом внесения утвержденных плановых процентов прироста каждого периода бюджетного года к предыдущему периоду.

На предыдущем рисунке представлено заполнение объемов продаж при выборе метода бюджетирования «финансовый-прямой» в случае ежеквартальной разбивки бюджетного года – на нем мы видим, что с первого по четвертый квартал планируются объемы продаж в размере 260, 300, 270 и 380 млн.руб. соответственно, которые просто внесены в ячейки «с пунктирными границами» вручную с клавиатуры.

Для примера рассмотрим еще пару вариантов внесения объемов продаж для методов «товары-приросты г/г» и «заказы-приросты пер/пер».

Допустим в предыдущем году по факту компания продала 40тыс. штук товаров в первом квартале, 50тыс. штук во втором квартале, 45тыс. шт – в третьем и 60тыс. – в четвертом. Пусть также на бюджетный год собственники компании утвердили плановые приросты объемов продаж в штуках товаров в следующих размерах: 10% – плановый прирост объемов первого квартала бюджетного года к первому кварталу предыдущего года; 20% – прирост второго квартала; 15% и 30% – соответственно приросты третьего и четвертого. Тогда, выбирая метод бюджетирования «товары-приросты г/г», получаем следующую «картинку» при заполнении вышеуказанных данных во вкладке «условия» финансовой модели:

Мы видим, что первая строчка, в которую мы вносили данные при прямом методе пустая и более того напротив нее не стоит «красная звездочка», т.е. финансовая модель не предлагает заполнять эту строчку. А предлагается заполнить следующие две строки (со «звездочками») – одна для фактических данных прошлого года, а другая для плановых процентов прироста год к году. В последней итоговой строке финансовая модель нам рассчитала план продаж в штуках товаров на бюджетный год: 44тыс., 60тыс., 51 750 и 78тыс. штук товаров для каждого квартала.

При выборе метода бюджетирования «заказы-приросты пер/пер» вносим количество проданных заказов в четвертом квартале прошлого года, пусть это количество было равно 70тыс., после чего вносим плановые приросты объемов продаж в количестве заказов: допустим (-5%) – плановый прирост количества заказов 1кв бюджетного года к факту 4кв прошлого года; 10% – прирост 2кв к 1кв бюджетного года; 5% и 30% – соответственно приросты 3кв и 4кв по отношению к 2кв и 3кв бюджетного года. Тогда получаем:

Таким образом, получаем итоговый план продаж товаров в количестве заказов в поквартальной разбивке: 66 500, 73 150, 76 808 и 99 850 заказов.

Отметим, что в зависимости от выбора метода бюджетирования финансовая модель предложит для заполнения необходимые ячейки, ставя перед ними красную звездочку, а также в поле «показатель» и поле «ед.изм.» высветит адекватный данному методу показатель и единицу измерения. То есть необходимо внимательно следить за коммуникацией представленных финансовых моделей.

Планирование B2B-продаж значительно проще, поэтому мы перейдем к этому разделу чуть ниже.

Теперь возникает следующий нюанс. Если мы выбираем финансовый метод бюджетирования, то, очевидно, что без особых усилий мы получаем план продаж в тысячах рублей с разбивкой по бюджетным периодам и можно приступать к его детализации. Другое дело – это когда план продаж изначально вносится в штуках товаров или в количестве продаваемых заказов. В этом случае, чтобы получить план продаж в деньгах, нам потребуются либо плановые средние стоимости продажи одной товарной единицы (одной штуки), либо плановые средние чеки для одного продаваемого заказа.

В этом случае финансовая модель естественно предлагает (см. EXCEL-файлы с финмоделями) внести данные о плановом среднем чеке одного клиентского заказа или о плановой средней стоимости продажи одного товара в зависимости от выбранного метода бюджетирования («заказы» или «товары»). Но вносить эти средние величины уже необходимо не одной суммой для каждого бюджетного периода, а для каждого типа детализации в отдельности – у нас их в самом общем случае 12-ть для B2C-продаж.

Поэтому сразу после внесения плановых объемов продаж верхнего уровня, причем не важно в деньгах, в штуках товаров или в количестве заказов, финансовая модель «задает» три вопроса:

- нужна ли детализация по направлениям бизнеса;

- нужна ли региональная детализация;

- нужна ли детализация по категориям товаров.

Для ответов на эти вопросы предусмотрены ячейки со сплошной линией границы, при наведении курсора на которые выпадает список из двух возможных значений: «да» или «нет». При ответе «да» предлагается заполнить проценты распределения плановых объемов продаж по соответствующим направлениям выбранного типа детализации.

В случае если на все три указанных вопроса пользователь отвечает «нет», т.е. никаких детализаций не требуется, то только в этом случае при методах бюджетирования «заказы» или «товары» достаточно ввести средние величины стоимостей чека или одного товара одной суммой для каждого бюджетного периода – финансовая модель автоматически укажет, куда требуется внести эти данные.

Например, если в компании присутствуют направления продаж как офлайн, так и онлайн, тогда учет распределения плана продаж по этим направлениям бизнеса будет задаваться так:

Здесь по онлайн направлению задаются проценты объемов продаж вручную, а для офлайн направления рассчитываются, как «100% минус процент онлайна».

Ну а в нашем случае, когда присутствуют все возможные детализации, внесение процентов распределения плановых объемов продаж выглядит так (см. EXCEL-файлы с финансовыми моделями):

Распределение продаж задается во вкладке «условия» в виде процентов распределения, а расчет в деньгах, штуках товаров или количестве заказов происходит во вкладке «расчеты».

Теперь, когда распределение плана продаж задано по всем необходимым комбинациям детализации бизнеса, задаются вручную средние стоимости продаж одного товара или одного заказа (в случае выбора нефинансового метода бюджетирования) для каждой комбинации. Выглядит это следующим образом:

После чего во вкладке «расчеты» производится расчет итоговых средних чеков (средних стоимостей одного товара) для каждого бюджетного периода финансовой модели, и они выводятся в итоговую строку под внесенными данными о средних чеках в различных комбинациях, см. последний рисунок – последняя строка.

В случае выбора метода бюджетирования «финансовый» модель задает вопрос: «Нужно ли задавать средний чек одного заказа?» При ответе «да» все происходит как в вышеуказанном рисунке, при ответе «нет» - средние чеки не задаются и соответственно в финансовой модели будут отсутствовать аналитики в разрезе количества заказов и штук товаров.

Далее при необходимости можно задать выбор количества товаров в одном заказе и тогда модель будет производить полноценные расчеты во всех единицах измерения продаж: в тысячах рублей, в количестве заказов и в количестве штук товаров.

На следующем шаге необходимо, чтобы финансовая модель рассчитала плановую себестоимость продаж и бюджет закупок. Для этого модель предложит внести значения таких показателей, как рентабельность продаж, ежедневное распределение продаж по дням недели или среднее процентное распределение недельного трафика и периоды оборачиваемости продаж в днях для каждой комбинации детализаций бизнеса.

Схему построения бюджета закупок можно посмотреть здесь.

По аналогии с заданием среднего чека задаем вручную рентабельность продаж:

Итоговая рентабельность также рассчитывается через вкладку «расчеты» и выводится в итоговую строку рентабельности во вкладку «условия», см. рисунок.

Производим расчет себестоимости по формуле:

COGS = Sales * (1 – R).

Для повышения точности расчетов финансовой модели мы предлагаем задать среднее распределение продаж по дням недели. Например, если в офлайн магазинах нашей компании воскресные дни являются выходными, а основной приток посетителей приходится на пятницу и субботу, то это желательно учесть. Или, например, для направления онлайн торговли нет выходных, а основной объем приходится на середину недели:

Здесь для каждого дня кроме понедельника процент распределения продаж вносится вручную, а для понедельника рассчитывается как 100% минус сумма процентов по всем остальным дням.

Наконец по аналогии задаем целевые периоды оборачиваемости продаж в днях, как среднее количество дней с момента закупки товара до момента его продажи клиенту.

Но не все так просто с онлайн продажами. Онлайн продажи обычно начинаются с формирования клиентами заказов на покупку товаров на сайте компании, после чего, если это, как в нашем случае VMI-продажи, то заказ передается в службу закупки, которая в свою очередь выкупает в течение одних суток заказанный товар у VMI-поставщиков. Далее товары попадают на склад и там распределяются по клиентским заказам, попадают в зону отгрузки и доставляются клиентам. Таким образом, для онлайн заказов необходимо специально учесть длину операционного цикла, выраженного в количестве дней с момента оформления заказа клиентом на сайте компании и до его доставки непосредственно клиенту, что и делает наша финансовая модель:

В связи с изложенным период оборачиваемости продаж для направления онлайн продаж в нашей финансовой модели необходимо задавать как количество дней с момента оформления заказа клиентом на сайте до момента выкупа товаров этого заказа у VMI-поставщиков, причем со знаком «минус».

Отметим здесь, что мы крайне поверхностно в настоящей финансовой модели учитываем специфику интернет-торговли, например, мы даже не закладываем в модель уровень фулфилмента (по умолчанию он у нас равен 100%). Дело в том, что полная детальная финансовая модель онлайн ритейла с учетом всех особенностей операционного цикла онлайн продаж выложена на нашем же сайте здесь . Но все-таки, чтобы обратить на это внимание пользователей, мы внесли изложенную выше специфику в условия финмодели.

Выручка от предоставления услуг доставки в рамках направления B2C-продаж задается через процент продаж, доставляемых до клиента. Понятно, что такой процент для офлайн торговли невысок (у нас он задается на уровне 20-25%, см. финмодель), а для онлайн направления – стремится к 100% (у нас он на уровне 90-95%).

Направление B2B у нас представлено двумя типами – это обычная комиссионная офлайн продажа товаров, за которую наше гипотетическое торговое предприятие получает комиссионное вознаграждение от поставщиков, выраженное в виде процента от товарооборота, и онлайн торговая площадка – Market Place, где поставщикам предлагается разместить рекламу своих товаров, после чего при возникновении клиентских заказов, наша компания передает эти заказы поставщикам, в результате чего получает свое агентское вознаграждение, как процент от суммы клиентского заказа или если говорить в целом, то от B2B-товарооборота.

Задается бюджет продаж B2B-услуг через товарооборот выраженный в тысячах рублей и процент комиссионного или агентского вознаграждения (B2B-комиссии).

Расчет бюджета закупок в финансовой модели производится во вкладке «расчеты_ежедн» по следующей технологии. В соответствии с ежедневным распределением продаж, которое пользователь задает, как было указано выше, во вкладке «условия», происходит распределение по дням бюджетного года во вкладке «расчеты_ежедн» общего плана продаж по всем выбранным направлениям бизнеса. После чего на каждый день рассчитывается себестоимость. Далее напротив каждой ежедневной суммы себестоимости посредством формул финансовой модели, учитывающих введенные пользователем данных о периодах оборачиваемости продаж, проставляются даты закупки. Суммируя относительно этих дат закупки себестоимость продаж по бюджетным периодам (кварталам или месяцам бюджетного года), получаем план закупок.

Для понимания этой незамысловатой технологии сравним наш метод расчета бюджета закупок с классическим, представленным во "всех книжках" по этой теме, суть которого состоит в том, чтобы сначала, отталкиваясь от объемов товарных запасов на начало Периода (обозначим ТЗ(0)), через себестоимость утвержденного бюджета продаж Периода и заданный в финмодели коэффициент оборачиваемости запасов ОбТЗ (не путать с периодом оборачиваемости!) рассчитать товарные остатки на конец Периода (обозначим ТЗ(1)) по формуле:

ТЗ(1) = 2 * C / ОбТЗ - ТЗ(0).

После чего бюджет закупок SF(+) за Период рассчитывается по такой формуле:

SF(+) = ТЗ(1) + C - ТЗ(0).

Все очень даже логично выглядит, если только не вдаваться в смысл "классической" формулы расчета коэффициента оборачиваемости запасов или формулы расчета периода оборачиваемости P(ОбТЗ) в днях через коэффициент оборачиваемости ОбТЗ за Период:

P(ОбТЗ) = (кол-во дней Периода) / ОбТЗ =

= (кол-во дней Периода) / [ C / ( ТЗ(0) + ТЗ(1) ) / 2 ].

Рассмотрим простой пример, на подобие тех которые мы уже не один раз предлагали вниманию на страницах нашего сайта. Пусть мы купили товар за 100руб. 31-ого июля и продали его 2-ого августа. Тогда если взять в качестве нашего Периода август, то

ТЗ(0) = 100руб.,

ТЗ(1) = 0руб.,

C = 100руб.,

P(ОбТЗ) = 31день / [ 100руб. / ( 100руб. + 0руб. ) / 2 ] = 15,5 дней.

То есть классическая формула, представленная во всех учебниках говорит нам о том, что период оборачиваемости запасов в нашем случае равен чуть более чем 15-ти дням, но ведь товар-то у нас физически был всего лишь два дня!

Вывод главный такой: в реальной практике подбные формулы неприменимы, если Вы желаете получать достоверные, корректные результаты. В конце раздела мы еще раз вернемся к обсуждению этой проблемы, где все же объясним смысл этих всем известных формул.

Отличие же нашего подхода от "классического" к финансовому моделированию состоит в том, что мы используем прямой метод формирования бюджетов, например, как в данном случае, бюджета закупок, смысл которого состоит в том, что все типовые операции распределяются по датам бюджетного периода. Если в рамках ежедневного распределения плана продаж нашей финмодели мы планируем 16-ого августа произвести продажу электроники на 100руб. в себестоимости и при этом в условиях по оборачиваемости запасов на август внесен плановый период оборачиваемости по категории "Электроника" в размере 15 дней, то соответственно в бюджете закупок 01-ого августа появится сумма 100руб. Далее, собирая по дням рассматриваемого Периода все плановые закупки, получаем бюджет закупок Периода.

Продолжим. Следует обратить особое внимание на тот факт, что закупки обычно смещены во времени в прошлое относительно продаж бюджетного периода, в рамках которого планируются продажи. Поэтому при формировании отчета о движении товарных запасов остаток товарных запасов на начало бюджетного года не обязан быть нулевым, а это также значит, что ряд операций, в данном случае операции закупки товаров, не обязательно все попадают в рамки рассматриваемого бюджетного периода, но тем не менее относятся именно к нему. Мы еще подробнее об этом поговорим, когда коснемся изложения различий между функциональным и маржинальным подходом к управлению и системе отчетности.

Забегая вперед, отметим лишь то, что итог функционального отчета о прибылях и убытках (функциональный P&L) по всему бюджетному году в общем случае не совпадает с приростом собственного капитала в прогнозном балансе, а итог маржинального P&L совпадает. При этом в разрезе по бюджетным периодам ситуация ровно наоборот. А также на основе управленческого маржинального отчета о прибылях и убытках система управления выстраивается более эффективно.

Задаем условия на возвраты товаров клиентами (по закону имеют право и это не редко случается) путем внесения процента возврата товаров относительно продаж в разрезе товарных категорий и среднего срока возврата товаров:

Теперь у нас есть все чтобы сформировать отчет о движении товарных запасов (Stock Flow) и рассчитать периоды оборачиваемости продаж и товарных запасов в целом:

Заметим, что в этом отчете товарные остатки на конец бюджетного года совпадают с общим объемом себестоимости возвратов товаров. Это получилось в результате того, что мы не задаем условий в финмодели на выбытие возвращенных товаров. Отчасти на практике такие товары составляют весомый объем неликвида на складах торговых компаний и обычно от залежалого товара избавляются путем проведения всевозможных маркетинговых акций с распродажей таких товаров с большими скидками.

В следующих финансовых моделях ритейла с принципом бюджетирования «снизу вверх» мы дополним финмодели условиями на выбытие неликвида и залежалого товара через формализацию условий проведения маркетинговых акций.

Переходим к блоку переменных расходов финансовой модели. Вспоминая о том, что мы рассматриваем случай бюджетирования сверху вниз, понимаем, что переменные расходы в этом случае утверждаются собственниками торгового предприятия либо как процент от тех или иных финансовых показателей продаж, либо через средний расход на один товар или заказ.

В нашей финмодели мы выделяем следующие статьи переменных расходов:

- маркетинговые расходы;

- расходы входящей логистики;

- расходы складской логистики;

- расходы исходящей логистики;

- расходы кол-центра;

- аренда торговых площадей;

- мотивация коммерческого персонала;

- переменные финансовые расходы.

Маркетинговые расходы задаются в финмодели в два этапа: сначала задается общий выделенный бюджет маркетинга, как процент от объемов продаж в деньгах, после чего задается его процентное распределение между всеми рассматриваемыми направлениями детализации продаж.

Правда есть один важный нюанс – финансовая модель запрашивает период оборачиваемости маркетинговых расходов относительно плана продаж. Дело в том, что обычно эффект от проведения различных маркетинговых акций не является сиюминутным. На практике проходит некоторое количество времени с момента проведения тех или иных маркетинговых мероприятий до реальных продаж, вызванных именно этой маркетинговой активностью. Как раз эти сроки должны быть внесены в условия финмодели.

Для задания расходов входящей логистики в финансовой модели предусмотрены два варианта. Если пользователь отказался от планирования продаж в количестве заказов, то ему будет предложено внести утвержденный бюджет расходов входящей логистики, как процент от объема закупок в деньгах.

В том случае если пользователем предполагается учет продаж в количестве заказов, то расходы входящей логистики предлагается рассчитать по следующей схеме. Поскольку мы находимся в условиях, когда операционные расходы выносятся на аутсорсинг, то это значит, что нашему предприятию потребуется заказывать машины в транспортных компаниях для доставки закупаемых товаров/заказов от Поставщиков. Поэтому для расчета бюджета входящей логистики устанавливается тип машины с точки зрения возможных объемов перевозки и стоимость использования машины в сутки, а далее через задание среднего объема одного заказа во вкладке «расчеты_ежедн» рассчитывается необходимое количество машин на каждый день. Внесение данных об условиях расчетов бюджета входящей логистики выглядит так:

Во вкладке «расчеты_ежедн» расходы входящей логистики отнесены к датам соответствующих закупок товаров.

Бюджеты складской и исходящей логистики задаются аналогично, за тем лишь исключением, что при позаказном расчете бюджетов задается просто стоимость на один заказ, причем исходящая логистика отталкивается от объемов доставляемых продаж, которые в свою очередь также вносятся на листе «условия» в отдельном поле.

Бюджет кол-центра задается через процент продаж, требующих услуг кол-центра, и внесения в условия финансовой модели утвержденных объемов расходов для каждого бюджетного периода на кол-центр, как процента от этого объема продаж.

Во вкладке «расчеты_ежедн» расходы складской логистики и кол-центра для B2C-продаж отнесены к средне арифметическим датам между датами продажи и закупки соответствующих товаров.

Наконец, расходы на аренду торговых площадей, переменные финансовые расходы и мотивация коммерческого персонала задаются через внесение в условия финмодели этих расходов через процент от объемов продаж и валовой прибыли, см. скаченные модели.

Прежде чем переходить к блоку постоянных расходов разберемся с методологией формирования отчета о прибылях и убытках или коротко – отчета P&L. Обычная классическая схема формирования этого отчета, ее еще называют функциональным подходом, состоит в том, что все расходы попадают в период по дате проведения расходной операции, за исключением себестоимостных затрат.

Допустим мы планируем какие-либо акции под праздничный день 8 марта, чтобы в этот день объемы продаж были существенно больше, чем в обычный день. Проведение соответствующих маркетинговых мероприятий может начинаться за месяц до 8-ого марта, т.е. в феврале. Тогда получается, что, так сказать, сверх выручка этого праздничного дня окажется в марте, а маркетинговые расходы, которые на самом деле непосредственно связаны с этими продажами, «лягут» в февраль, согласно методологии функционального отчета P&L. В результате такой отчет о прибылях и убытках является просто статистическим отчетом о доходах и расходах, распределенных по функциональным подразделениям компании и по периодам.

Кстати, при функциональном подходе совсем необязательно разделять расходы на переменные и постоянные – не имеет смысла, будет правильнее, если расходы будут разделены по принципу разделения предприятия на функциональные подразделения. Хотя мы разделяем, но в финансовой модели для бюджетирования «снизу в верх» сделаем отчет P&L с функциональной разбивкой.

С другой стороны смотрит на экономику предприятия маржинальный отчет P&L (в финансовой модели это вкладка «mPL»). Методология маржинального отчета о прибылях и убытках предполагает, что переменные расходы попадают в период, если они непосредственно связаны с выручкой данного периода, причем независимо от того, когда (в каких периодах) они были произведены. При таком подходе мы видим реальную экономику продаж и можем сравнивать периоды между собой, для того чтобы понимать повышается или понижается эффективность операционной деятельности и если понижается, то в рамках каких операционных подразделений.

В «продвинутых» компаниях, где финансовые директоры доносят смысл функционального и маржинального подхода к управлению до руководства компаний, обычно управленческая отчетность в части отчета о прибылях и убытках содержит одновременно две формы: функциональную и маржинальную. Причем обычно маржинальный отчет P&L в таких компаниях может иметь даже ежедневную детализацию (в одной из крупнейших российских торговых онлайн компаний автор создал такую ежедневную финансовую отчетность – эта компания одной из первых среди топ-30 Интернет-ритейлеров вышла в точку безубыточности).

Отметим, что в нашей финмодели в маржинальном P&L-отчете мы не учитываем возвраты товаров.

Также при маржинальном подходе появляется смысл в понятии эффективная маржа, см. вкладку «Turnover», а также в понятии «экономика на один заказ», см. вкладку «UE».

Постоянные расходы в нашей финансовой модели имеют следующую разбивку по статьям:

- ФОТ;

- социальные сборы (ПФР, ФСС, ФФОМС);

- аренда офиса;

- IT-расходы;

- канцелярские расходы;

- хозяйственные расходы;

- расходы на персонал;

- представительские расходы;

- командировочные расходы;

- постоянные финансовые расходы;

- юридические расходы.

Бюджет ФОТ формируется в финмодели через внесение планового штатного расписания, включающего список должностей, количество сотрудников и их оклады:

По аналогии задаются проценты отчислений во внебюджетные фонды, см. финмодель.

Наконец остальные постоянные расходы задаются либо посредством внесения ежемесячной нормы на одного человека, либо прямым внесением сумм в соответствующие ячейки, см. финмодель. Например, аренда офиса рассчитывается путем введения нормы отнесения на одного сотрудника 5-ти квадратных метров офисной площади, задания стоимости аренды одного квадратного метра в месяц и суммирования по всем сотрудникам.

Для получения отчета о прибылях и убытках нам осталось внести ставку налога на добавленную стоимость (НДС). В нашем случае мы предлагаем внести в финмодель две ставки: для исходящего НДС и входящего НДС, поскольку, например, продажи могут идти всегда со ставкой 18%, а вот закупки чаще всего бывают смешанными, поэтому в заполненной нами финансовой модели, мы внесли ставку входящего НДС в размере 17%.

Внеся все необходимые данные во вкладку «условия», наша финансовая модель автоматически рассчитает и сформирует отчет о прибылях и убытках, см. вкладку «PL».

Ранее в этом разделе мы уже представили формат подробного отчета P&L нашей финмодели, соответственно здесь представим его "свернутый" вариант:

Для удобства пользования финансовой моделью во вкладке «условия» сверху в первых шести строках высвечиваются значения основных доходно-расходных показателей, которые автоматически меняются в зависимости от задаваемых Вами условий в этой же вкладке.

Это позволяет не перескакивать каждый раз во вкладку «PL» для того, чтобы посмотреть, какой результат получился, после внесения Вами очередных изменений в начальные условия.

Поскольку наше изложение уже получилось достаточно нудным и громоздким, мы предлагаем читателю, после наших следующих надеемся коротких заметок о планировании движения денежных средств и о формировании прогнозного баланса, задавать конкретные вопросы по методологии и техническим нюансам финансовых моделей.

Условия определяющие движение денежных средств вносятся во вкладке «CF-условия». Необходимо, чтобы для каждой доходно-расходной операции, учитываемой во вкладке «расчеты_ежедн» и попадающей потом в отчет P&L, был определен порядок ее оплаты. Под порядком оплаты того или иного действия понимается распределение долей оплаты во времени. Например, мы покупаем партию товаров у поставщика общей стоимостью в 100руб. на следующих условиях по оплате: предоплата в размере 30% за 15 дней до отгрузки и доплата или полный расчет через 45 дней после отгрузки в размере 70%.

Например, период, в течение которого выручка, полученная после продажи клиенту заказа, поступает на расчетный счет в виде денежных средств, называется периодом оборачиваемости дебиторской задолженности. Соответственно, чтобы финансовой модели рассчитать план поступлений денежных средств (ДС) в рамках формирования прогнозного отчета о движении денежных средств (ДДС) или, как его еще называют, Cash Flow, необходимо задать вручную период оборачиваемости дебиторской задолженности.

Внесение периода оборачиваемости дебиторской задолженности для B2C-торговли вполне понятно – задается количество дней для каждой комбинации детализации продаж с момента продажи клиенту товара до момента поступления ДС на расчетный счет компании – обычно это занимает один-два дня в зависимости от времени суток и расторопности инкассаторской службы.

Поступления же комиссионных или агентских вознаграждений в рамках направления продаж B2B-услуг обычно происходит накопительным итогом за отчетный месяц не позднее некоторой определенной в договорах с поставщиками даты месяца, следующего за отчетным. Именно такие параметры и просит внести пользователя во вкладке «CF_условия» финансовая модель:

Здесь нумерация месяцев начинается с нуля – если нулевой, то это отчетный, если первый, то это следующий за отчетным месяц и т.д. Если мы в нашем примере рассмотрим онлайн продажи B2B-услуг, то «единица» напротив «№мес» означает что агентское вознаграждение за текущий отчетный месяц нам поступит в виде ДС на следующий месяц, причем если быть точным, то 20-ого числа следующего месяца за отчетным, о чем говорит число 20 напротив «число_мес».

Период оборачиваемости кредиторской задолженности или что тоже самое условия оплат закупки товаров и расходов в части оплат товаров и маркетинговых условий задаются через внесение во вкладку «CF_условия» средних процентов предоплат/доплат и сроков в днях относительно времени проведения операций закупки или начисления расходов. Причем периоды оборачиваемости предоплат вносятся со знаком «минус», а доплат – со знаком «плюс».

Условия оплат остальных расходов, кроме оплаты ФОТ, задаются через внесение номера месяца оплаты, где нулевым является отчетный месяц, и число месяца оплаты. После чего во вкладке «расчеты_ежедн» все эти условия обрабатываются и попадают в сведенном виде в отчет ДДС во вкладке «CF».

Оплаты ФОТ задаются через проценты аванса и оплаты ФОТ сотрудникам, а также через номера месяцев и числа месяцев выплаты аванса и доплаты – в нашем случае аванс составляет 60% и выплачивается 25-ого числа отчетного месяца, соответственно полный расчет с сотрудниками в размере 40% от ФОТ производится 10-ого числа месяца, следующего за отчетным.

Итак, внося в самом начале вкладки «CF_условия» начальный капитал бюджетного года, как сумму денежных средств оставшихся с прошлых периодов, получаем отчет о движении денежных средств (отчет Cash Flow), находящийся и автоматически формирующийся во вкладке «CF» нашей финансовой модели:

Прогнозный баланс, размещенный во вкладке «BS», с точки зрения его формирования, пожалуй, является наиболее легким отчетом, но с точки зрения контроля за достоверностью финансовой модели он является самым важным.

Почему наиболее легким в формировании? Дело в том, что наши финмодели устроены таким образом, что они самым непосредственным образом распределяют все типовые операции (покупка, продажа, платежи, поступления ДС и т.д) в виде ежедневных потоков, пронизывающих весь бюджетный год. Например, если хотим узнать дебиторскую задолженность клиентов по оплате или кредиторскую задолженность в виде недопоставки им товаров на произвольную дату бюджетного года (не обязательно на конец месяца или квартала), то просто сравниваем объемы продаж клиентам и объемы поступления от них ДС за весь бюджетный год до выбранной даты и если продажи оказались больше оплат, то значит сформировалась дебиторская задолженность, а если наоборот, то кредиторская, т.е. нами получены авансы от клиентов.

Почему самым важным? Контроль в виде основного балансового равенства активов пассивам не сойдется если в финансовой модели допущены любые типы ошибок как в формулах финмодели – ошибки технического характера, так и в методологии расчета тех или иных финансово-экономических показателей – методологические ошибки.

У нас в активах баланса выделяются только оборотные активы (в начале раздела мы говорили о том, что в финмоделях настоящего раздела мы опустили учет внеоборотных ативов, таких как, например, основные средства, чтобы не усложнять модели) разбитые по следующим статьям:

- денежные средства;

- товарные запасы;

- дебиторская задолженность;

- НДС.

Причем дебиторская задолженность в свою очередь разделяется на задолженность клиентов по оплате и на авансы, выданные поставщикам товаров и услуг.

Пассивы прогнозного баланса разделены на статьи:

- начальный капитал;

- нераспределенная прибыль/убыток;

- кредиторская задолженность;

- задолженность по оплате НДС.

Причем кредиторская задолженность в свою очередь разделяется на авансы, полученные от клиентов, задолженность по оплате поставщикам товаров и услуг, задолженность по выплате ФОТ перед сотрудниками и задолженность перед внебюджетными фондами по оплате социальных сборов.

Выглядит балансовый отчет (Balance Sheet) так:

Обратим внимание на строку с контролем, расположенную под строкой «нераспределенная прибыль/убыток». Формула данного контроля в общем виде имеет следующий вид:

Нераспределенная прибыль/убыток на конец бюджетного года =

= EBITDA маржинального P&L

В нашем случае, когда маржинальный P&L формируется без учета возвратов товаров, формула контроля такая:

Нераспределенная прибыль/убыток на конец бюджетного года =

= EBITDA маржинального P&L +

+ Валовая прибыль в разрезе возвратов товаров

Это именно то, о чем мы говорили выше про различие функционального и маржинального P&L.

В заключение отметим следующее. Конечно бюджетирование сверху вниз имеет право на существование, но все-таки формирование планов и прогнозов на основе маркетингового анализа таких экономических сущностей как

- емкость рынка,

- объем и структура каналов вероятного траффика с учетом конкурентной среды,

- уровни конверсии,

- уровни средних чеков или покупательной способности потенциальных клиентов,

- причины отказов от покупок;

- возвращаемость клиентов;

- и т.д.

представляет собой более фундаментальную проработку возможностей компании, а значит и формирование на этой основе существенно белее ответственных бюджетов.

В разделе "расчет бюджета закупок" мы уже коснулись вопроса сравнения нашего прямого метода финансового моделирования с классическим подходом создания финмоделей, на основе использования коэффициентов оборачиваемости. Продолжим здесь эту тему, так чтобы окончательно "расставить точки над i".

По аналогии с приведенным выше расчетом товарных остатков на конец Периода через коэффициент оборачиваемости запасов можно рассчитать дебиторскую и кредиторскую задолженности через заданные на рассматриваемый Период коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей, формулы расчета этих коэффициентов можно посмотреть здесь. Например, для дебиторской задолженности на конец Периода расчет выглядит так:

ДЗ(1) = 2 * S / ОбДЗ - ДЗ(0),

где

ДЗ(1) - дебиторская задолженность на конец Периода;

S - бюджет продаж за Период;

ОбДЗ - плановый коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

ДЗ(0) - объем дебиторской задолженности на начало периода.

Гипотетически, зная объем продаж за Период, а также объемы дебиторской задолженности на начало и конец Периода, можно рассчитать объем поступлений ДС CF(+) за Период:

CF(+) = ДЗ(0) + S - ДЗ(1).

Но при этом необходимо учитывать авансы, а также то, что дебиторская задолженность в общем случае это не только задолженность по поступлениям ДС от клиентов за проданный нами товар, но также и задолженность по отгрузкам товаров от поставщиков.

Все вышесказанное аналогично применимо и к кредиторской задолженности. Приведем еще один подобный пример применения "красивых" формул. Речь пойдет о, так называемом, косвенном методе расчета финансового потока (Cash Flow). Обратим внимание на следующее. Если у нас в распоряжении есть баланс на начало Периода:

Активы(0) = ДС(0) + ТЗ(0) + ДЗ(0);

Пассивы(0) = СК(0) + КЗ(0),

где известны все строки

и есть баланс на конец Периода:

Активы(1) = ДС(1) + ТЗ(1) + ДЗ(1);

Пассивы(1) = СК(1) + КЗ(1),

где неизвестными являются только объемы денежных средств ДС(1) и собственного капитала СК(1), поскольку объемы на конец Периода товарных остатков ТЗ(1), а также дебиторской ДЗ(1) и кредиторской задолженностей КЗ(1) мы "рассчитали" через коэффициенты оборачиваемости. Тогда, очевидно, отнимая построчно из баланса на конец Периода баланс на начало Периода должно сохраниться основное балансовое равенство:

D(Активы) = Активы(1) - Активы(0) = Пассивы(1) - Пассивы(0) = D(Пассивы),

где через D обозначаем "дельту" или разность между значениями показателя на конец и начало Периода. Раскладывая это равенство по статьям баланса получаем тождество:

D(ДС) + D(ТЗ) + D(ДЗ) = D(СК) + D(КЗ),

элементарно преобразовав которое, получаем формулу косвенного метода расчета финансового потока Cash Flow (напомним, что финансовый поток Периода это разница между притоком и оттоком ДС за Период, подробнее см. здесь, которая в том числе равна нашей дельте D(ДС)):

D(ДС) = D(СК) + D(КЗ) - D(ТЗ) - D(ДЗ).

Наконец, учитывая тот факт, что в нашем случае изменение собственного капитала равно итогу отчета о прибылях и убытках (функционального отчета P&L) или равно EBITDA:

D(СК) = EBITDA,

получаем окончательный вид формулы косвенного расчета финансового потока за Период:

CF = D(ДС) = EBITDA + D(КЗ) - D(ТЗ) - D(ДЗ).

В общем виде формула косвенного метода аналогична приведенной здесь, только дополнительно содержит изменения по остальным строкам баланса и остальные слагаемые из строк полного отчета о прибылях и убытках (P&L), от чего суть не меняется. Кстати, НДС мы не стали учитывать, просто, чтобы не перегружать представление расчетов. На самом деле формула косвенного метода - это обычное балансовое тождество, представленное немного в ином виде, и уж если оно сошлось в финансовой модели, по какому бы принципу эта модель не строилась, т.е. активы сравнялись с пассивами, то при прочих равных условиях некий уровень финансово-экономической корректности в модели уже точно присутствует.

Вот такая арифметика!

Теперь в очередной раз вспоминаем многочисленные примеры того, что формулы коэффициентов оборачиваемости далеки от реальной жизни и приходим к соответствующим выводам. И конечно же тогда возникает вопрос: а зачем они (эти формулы) нужны?

Дело в том, что изначально разработка универсального финансово-экономического инструментария оценки как текущей деятельности, так и перспектив развития действующих предприятий и новых проектов, требовалась в банковской и инвестиционной сфере, для создания конвейерных процессов принятия решений по кредитованию и инвестированию. Причем требовалось именно на основе внешней финансовой отчетности создать такой инструментарий, поскольку в свою очередь сама по себе финансовая отчетность универсальна и, что безусловно важно, должна по закону формироваться и публично предоставляться. (Банк просто физически не может "заходить" в каждую компанию, которая обращается к нему за кредитом, чтобы проанализировать всю первичку и произвести расчеты с учетом каждой отдельной специфики.) Ну и конечно же многочисленными теоретиками-экономистами в финансовых институтах за пару десятков лет были разработаны соответствующие формулы, часть из которых можно посмотреть у нас на сайте в разделе финансово-экономического анализа, и еще некоторая часть, а именно инвестиционная аналитика, которая изложена у нас в рамках следующей страницы раздела "управление финансами".

С другой стороны, это вопрос методологии образования и написания методической литературы - для того, чтобы написать книгу по управлению финансами, всегда крайне заманчивой является возможность "сразу объять все". Ведь изложение материала через финансово-экономические коэффициенты, которые можно рассчитать для любого предприятия одним и тем же способом через баланс и отчет о прибылях и убытках, получается лаконичным и красивым, хотя и далеко от реальной практики.

Короче говоря, если Вы желаете создавать достоверную финансовую модель бизнеса той компании, сотрудником которой являетесь, а значит находитесь внутри компании и имеете доступ к условиям заключаенмых договоров, к статистике типовых операций купли-продажи товаров, начислений расходов, условиям притоков и оттоков ДС и т.п., то использовать на практике методы расчетов через коэффициенты оборачиваемости и применение методов, подобных косвенному методу расчета финансового потока, не является разумным.

В заключение затронем еще один важный вопрос, а именно расчет покрытия кассовых разрывов. Если посмотреть на отчет о движении денежных средств (Cash Flow) нашей финансовой модели, то видим, что по третьему кварталу по строке «Остаток денежных средств на конец периода» стоит отрицательное значение в размере «минус 12млн.руб.» – это как раз-таки и есть кассовый разрыв или объем нехватки денежных средств для реализации смоделированных планов.

Соответственно сразу выкладываем для скачивания EXCEL-файл с финансовой моделью, рассчитывающей, кредитование кассовых разрывов:

Эту же финансовую модель, только в незаполненном виде можно скачать здесь:

Хорошо, когда при ежемесячной или ежеквартальной, как в нашем случае, детализации кассовый разрыв явно виден. Но на самом деле это не обязательно. Например, если финансовый цикл существенно меньше, чем месяц, да ко всему прочему не является устойчивым от месяца к месяцу, то может произойти ситуация, при которой нехватка денежных средств происходит внутри каждого месяца, допустим на несколько дней, а в целом по каждому месяцу финансовый поток положителен и в рамках классического формата отчета Cash Flow кассовые разрывы явно не выявляются.

Отчасти именно это обстоятельство и привело в свое время автора к тому, чтобы разрабатывать финансовые модели, опираясь на методологию ежедневной детализации, подобные тем, которые представлены здесь. При таком подходе нам необходимо в листе «расчеты_ежедн» нашей финмодели разложить все притоки и оттоки денежных средств по дням бюджетного года, в результате чего мы получим ежедневный финансовый поток накопительным итогом, который в нашем конкретном случае выявил, как раз то, о чем мы говорили выше – оказывается внутри каждого квартала наблюдаются небольшие по количеству дней периоды кассовых разрывов.

Будем предполагать, что у нашей торговой компании потенциально есть возможность заключения с каким-либо банком договора на кредитную линию в форме овердрафта, с достаточным лимитом. Годовую процентную ставку пользователь может задать во вкладке «CF_условия», мы ее задали на уровне 17%. Обычно под овердрафт не требуется залогов, поскольку это оперативный инструмент финансирования нехватки средств для проведения текущих платежей, но конечно же предполагается, что заемщик имеет «хорошее» финансовое состояние, что это значит можно, например, посмотреть здесь.

В случае понимания компанией, что сегодня ей не хватает средств для оплаты текущих платежей, она в этот же день в рамках банковского овердрафта получает эти самые денежные средства, после чего, все средства, поступающие на расчетный счет компании, идут приоритетно на погашение овердрафта, причем мы будем считать, что сначала погашаются проценты из расчета количества дней пользования деньгами, а потом тело кредита.

Не вдаваясь сейчас в тонкости решения вопросов о финансировании кассовых разрывов, отметим лишь только то, что такая модель кредитования является наиболее дешевой.

Во вкладке «расчеты_ежедн» финмодели мы реализовали с помощью формул EXCEL все указанные выше условия кредитования кассовых разрывов по модели овердрафта, в результате чего наш отчет о движении денежных средств (Cash Flow) дополнился блоком финансовой деятельности с оборотами по привлечению и возврату кредитных средств, а также оплатами процентов за пользование заемными деньгами. Выглядит теперь наш Cash Flow так:

Из отчета видим, что кассовые разрывы оказались в каждом квартале, а не только в третьем, поэтому делайте выводы, когда используете классические общие схемы расчета кассовых разрывов в своих финансовых моделях без глубокой детализации.

Также не забываем, что теперь после учета финансовой деятельности ниже показателя EBITDA необходимо добавить начисление процентов по кредитам и в нашем случае в качестве итога отчета P&L мы вместо EBITDA получаем показатель EBT – Earnings Before Tax или прибыль до налога на прибыль, поскольку мы предположили, что в текущих финансовых моделях обойдемся без учета основных средств и амортизации.

Ну а в балансе, чтобы он сошелся, мы добавили в пассивах три статьи:

- задолженность по кредитам и займам;

- задолженность по возврату тела кредитов;

- задолженность по оплате %-тов по кредитам;

и перенастроили формулы по статье «нераспределенная прибыль/убыток» с показателя EBITDA отчета P&L на показатель EBT. Аналогично мы обошлись с «денежными средствами» активов баланса нашей финансовой модели.

Незаполненные финансовые модели

Читать далее - Инвестиционная модель в EXCEL с NPV-анализом